纺织服装业内销出口冰火两重天负面因素成本咗

　　纺织服装业内销出口冰火两重天 负面因素：成本抬升

　　> 纺织服装行业最近一两年来始终入不得主流机构的“法眼”，其对出口的依赖程度决定了在外需尚未出现明朗性复苏的情况下很难出现大幅度的增长。尽管很多家机构在纺织服装行业2010年策略中都看到了纺织服装行业的复苏，但落实到投资评级上，机构们还是多半给出了“中性”、“持有”此类偏负面的字眼，乐观者也不过是认为其“强于大市”。

　　对于内需的增长，机构们的意见比较一致，分歧的关键在于对外需的判断上。绝大部分机构还都认为外需的复苏不会有明显的起色，而少数机构认为外需的拐点已经来临，甚至已经构成提升行业估值的因素之一。不过，各家机构对于纺织服装业明年的出口增速预期实际上都不是很高，均不足10%。

　　内销出口冰火两重天

　　经历了去年末及今年初的快速下滑后，纺织服装行业重新步入上行通道。

　　内销的快速增长是纺织服装行业在今年出现复苏的最大推动力。与出口相比，国内服装消费下滑的时间短，恢复的速度快，反弹力度也要更大。今年前十个月，国内纺织服装零售额高达3617亿元，同比增长了18%，增速屡创新高并超出了市场的预期。

　　出口的表现相比之下则逊色太多。今年行业累计出口额同比增速变动不大，自5月以来始终在-11%～-13%的区间内小幅震荡。今年前十个月，行业累计实现出口额1312.03亿美元，同比下降12.08%；增速较今年前九个月下滑0.14个百分点，其中纺织品出口497.29亿爱慕妍影凝香高腰美体塑裤性感来袭美元，同比下降12 .53%；服装出口814.74亿美元，同比下降11.8%。

　　10月份单月，行业完成出口额140.71亿美元，同比下降12.51%，环比下降12.54%。其中纺织品出口54.77亿美元，同比下降4.65%；服装出口85.94亿美元，同比下降17.90%。当然，国庆放假区间的差异也是造成9、10月出口同、环比增速出现较大波动的主我们也不要万年基础款和满眼的印花波点要原因。

　　目前看来，机构们对于纺织服装行业内销的前景还是比较乐观的。中信证券预期在温和通胀的背景下，2010年纺织服装行业内销的增幅有望达到25%，接近2008年的水平。

　　国泰君安也认为，国内的服装消费还有巨大的增长空间，而快速的城市化进程以及中西部地区的高速发展将成为未来服装消费增长的重要推动力，未来十年中国的服装消费将迎来黄金增长期。

　　外销方面，机构对于出口增速的预测大同小异。中信证券预期明年行业出口增速达到5%，国泰君安预测该数字为5.90%，国信证券则认为2010年纺织品服装出口额同比增长9%。

　　区别体现在这些预测的数字对行业的影响程度上。中信证券视出口的恢复为提升行业估值的一大因素，而其他机构则将出口转正的因素看得比较轻。

　　负面因素：成本抬升

　　在机构看来，纺织服装行业未来还面临着一个很大不利因素--成本的抬升。今年以来，纺织原料价格在复苏预期和资金推动下一骑绝尘，目前棉花、粘胶短纤、粘胶长丝和氨纶价格分别为14022、17650、33200和47500元，分别较年初上涨27.8%、53.1%、13.5%和18.8%。自07年授权广州悦鑫贸易有限公司为WAMES(皇玛士)高级男装品牌的中国区唯1总代理最乐观的中信证券也坦言，棉价的上升将压缩行业的利润空间。

　　从今年的情况看，尽管纺织原料涨价，但均价仍低于去年同期水平，再加上劳动力成本相对平稳，生产成本较2008年有近10%的回落，明显有利于利润提高，这也是行业利润增幅远超过收入增幅的主要原因。

　　但日本等国家环保面料是，目前原料价格已经开始对行业复苏产生阻碍作用，影响下游生产企业的复苏。国信证券指出，今年5月后行业产量、产品出厂价格、投资、工业增加值等均温和回升，原材料等成本飙升开始掣肘行业景气比价。

　　国金证券分析道，导致纺织原料价格飙升的主要因素是市场对经济复苏导致的需求上升抱有强烈预期，流通领域习惯通过囤货实现利润最大化，同时下游企业买涨不买跌的心理导致整个市场库存经常处于急剧变化之中，而且市场资金充沛。国金证券认为，2010年上述因素仍然可能存在，因此预计明年原料价格难以平稳。

　　专题采写：本报　刘昊